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【截至 2026-11-04 晨】两融晨间简报（周二 11-03 读数），承接昨晨《两融简报｜降幅骤缩七成，确认线一步之遥》——「确认线」今日答卷：未过线，重回三百亿级；对照昨日《收盘读数·20261103｜两笔千万手：300ETF 接住了，科创 ETF 没接住》——价格端防御与杠杆端出清同日下午并行的杠杆侧续篇。
昨日（11 月 3 日）两融余额 22989 亿，单日净降 319.8 亿——前一日骤缩七成的缓和只维持了一天，净降重新回到三百亿级。序列是 −164、+23、−270、−419、−123、−320：这不是一条单调下行的出清曲线，是拉锯，每一个缓和日后面跟着一个更大的出清日。
三个分解数把这一天讲清楚。融资买入额 1221 亿，较前日回落 8.3%——昨日大涨日的抄底热情今天没有延续。更有信息量的是偿还额（买入额减余额净变动）：前日它从 1685 亿骤降到 1459 亿，被读作出清尾声的信号；昨天它回升到 1541 亿——强平压力并没有退潮，而是在科创 50 再创新低的日子里重新点火。价格再破位触发新一轮强制减仓，这就是杠杆出清与价格下跌互相喂养的第二回合。
结构上有一处值得记：这是昨日的跌势日（科创 50 年内新低、创业板跌 2.73%），但净降 320 亿仍明显小于上周五极值的 419 亿，且当天下午护盘资金两笔千万手守住上证——价格端的防御与杠杆端的出清在同一个下午并行。政策与出清的拉锯进入第二回合：今天证监会两融保证金优化与 SFISF 千亿实弹都已到位，它们对冲的是明天的读数，而不是昨天的。
今日收盘后继续跟踪，明晨公布今日读数。若净降重新收进百亿内，出清尾声的判断可以重启；若三百亿级再续，余额将向 2.25 万亿一线寻底。
名词速查
两融余额：融资融券余额，衡量场内杠杆资金规模。
来源
两融数据为交易所口径（小智问数，偿还额系买入额与余额净变动之差的推算值）。政策为证监会答记者问与央行公告口径的公开报道。